股票是一種投資工具，并且也可以用來購(gòu)買公司的股份，不過股票的價(jià)格經(jīng)常會(huì)受到多種因素的影響，包括公司的業(yè)績(jī)、行業(yè)趨勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等，投資者可以通過研究公司的基本面和技術(shù)面來做出投資決定，但是最近長(zhǎng)假期間港股創(chuàng)近一年新低，并且假期期間部分機(jī)構(gòu)資金正在抄底。

　　長(zhǎng)假期間港股創(chuàng)近一年新低

　　國(guó)慶中秋“雙節(jié)”期間，南向資金“缺位”，疊加近期美債收益率不斷走高，港股表現(xiàn)整體低迷，一度探底。

　　國(guó)慶節(jié)后港股復(fù)市首日（10月3日），恒生指數(shù)全日下跌2.7%，收?qǐng)?bào)17331點(diǎn)。次日恒生指數(shù)繼續(xù)下跌，一度下探至17094點(diǎn)，創(chuàng)2022年11月以來新低。此后兩日（10月5日~10月6日）震蕩回升，分別微漲0.1%、1.58%，但仍低于節(jié)前水平。

　　值得注意的是，市場(chǎng)低迷的同時(shí)，國(guó)慶期間部分機(jī)構(gòu)資金正在“抄底”港股ETF，部分頭部港股上市公司也延續(xù)此前大手筆回購(gòu)態(tài)勢(shì)，密集披露回購(gòu)計(jì)劃。不少機(jī)構(gòu)人士表示，仍看好港股后市行情。

　　兩因素導(dǎo)致港股現(xiàn)頹勢(shì)

　　“雙節(jié)”期間，港股呈現(xiàn)震蕩走低行情。

　　中秋節(jié)（9月29日）短暫上漲后，國(guó)慶期間港股震蕩走低。恒生指數(shù)從17809點(diǎn)（9月29日收盤價(jià)）震蕩下行至10月6日的17485點(diǎn)，下跌1.8%。恒生科技指數(shù)從3920點(diǎn)（9月29日收盤價(jià)）下跌至10月6日的3816點(diǎn)，跌約2.6%。本就長(zhǎng)期陷萎縮的港股流動(dòng)性表現(xiàn)也不佳。10月5日、6日，港股單日成交額均低于500億港元，創(chuàng)2020年1月以來新低。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，8月以來港股大幅回調(diào)。恒生指數(shù)累計(jì)下跌12.91%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)下跌13.41%，恒生科技指數(shù)下跌16.13%。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港股持續(xù)下探與國(guó)內(nèi)、國(guó)際資金面情況有關(guān)。一方面，由于節(jié)假日因素，此前港股流動(dòng)性的“主力軍”之一南向資金缺位。根據(jù)農(nóng)銀證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，9月份，中國(guó)內(nèi)地投資者通過港股通購(gòu)買港股約占股本證券日均交易額近兩成。因此，內(nèi)地投資者通過港股通購(gòu)買渠道暫時(shí)關(guān)閉，形成短期利空因素。

　　另一方面，近期美債收益率不斷走高，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，港股也在其列。10月初以來，美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)(2407.664, -10.66, -0.44%)、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)等多個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)數(shù)據(jù)公布，年底加息預(yù)期升溫，美債收益率快速拉升。10月4日，有著“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率一度飆升至4.89%，再創(chuàng)2007年以來新高。

　　由于港元和美元聯(lián)系匯率機(jī)制，中國(guó)香港利率周期跟隨美國(guó)。香港特區(qū)政府債券收益率不斷上升，導(dǎo)致低風(fēng)險(xiǎn)政府債券與高風(fēng)險(xiǎn)股本證券之間的替代效應(yīng)不斷增強(qiáng)，流動(dòng)性從港股流出。農(nóng)銀證券在研報(bào)中指出，截至9月底，10年期債券收益率較股息收益率高出0.33個(gè)百分點(diǎn)。過去10年，10年期債券收益率平均比股息收益率低1.60個(gè)百分點(diǎn)。從當(dāng)前中長(zhǎng)期投資者的角度來看，股息收益率雖然有所上升，但與債券收益率相比并不具有吸引力。

　　一名香港市場(chǎng)資深投資人士認(rèn)為，港股市場(chǎng)換手率較低，多以中長(zhǎng)期投資者為主，對(duì)股息收益率、債券收益率變化相對(duì)敏感。因此，若債券收益率持續(xù)高于股息收益率，對(duì)港股市場(chǎng)將產(chǎn)生負(fù)面連鎖反應(yīng)，二級(jí)市場(chǎng)股票成交量下降，市場(chǎng)估值將受到壓制，一級(jí)市場(chǎng)股票集資能力減弱。

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